云南瑞丽市畹町经济开发区宏大投资开发2024年债权系列城投债定融

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【云南瑞丽市畹町经济开发区宏大投资开发2024年债权系列城投债定融】
【基本要素】
额度5000万；
季度付息、当天起息
收益：12个月：10万6%；
资金主要用于市政工程项目建设及补充流动资金等
【融资方】瑞丽市xx有限公司（实际控制人瑞丽市财政局），是瑞丽重要的基础设施建设主体，资产负债率低，营收稳定
【担保方】瑞丽xx有限责任公司（德宏州财政局与瑞丽市财政局共同持股）AA评级，总资产126.77亿元，实力雄厚，担保能力强
【应收账款质押】应收账款足额质押，债务方确权回购并办理中登网质押登记；
【瑞丽市】国家级重点开发开放试验区，享受特殊优惠政策；中国西南最大的内陆口岸，中缅油气管道进入中国的第一站；珠宝集散中心，商贾云集、市场繁荣，为中国通向东南亚、南亚经济圈最为活跃的经济区域；2019全年共接待国内外游客672.2万人次，同比增长11.7%。累计实现旅游总收入166.1亿元，同比增长19.7%。被评为2019中国旅游百强县市，发展形势好！

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如何通过债务分析，来判断、定融等非标项目安全性

有一类产品叫做基础产业类，细分类可以分为政信和城投。如果用时间截点划分，2015年1月1日新《预算法》实施前，发行的都是政信，产品往往都有政府信用的担保兜底条款。而在新《预算法》颁布之后，从理论上都应该都是城投，城投应该脱离政府信用的，但是目前还难完全做到。如果比喻一下，政信过渡到城投的这个过程，就像二锅头兑上了白开水。政信兑水之后就成了目前的城投。

谈到一半城投安全性评估，有2个大要素必须同时考虑。

一方面是，政府信用的存在感。另一个方面是城投流动性的是否会枯竭的问题。

政府信用的存在感的重要性，就在于判定主体信用中政府信用存在的量，这个量说明了城投公司与上级政府关系的密切程度如何，关系越密切协调统筹划款的能力越强。

而城投公司流动性的是否会枯竭的问题，其实就是要密切关注城投融资性现金流能否长期保持稳定，中短期之内不出现流动性枯竭的问题。

除了宏观上的因素外，今天进元财富来和大家讲讲城投公司作为个体自身债务的实际情况。

我们都应该明白一个最基础的道理，债务违约的最直接原因，是因为债务人没钱了，因为没钱所以到期的债务没法偿还。对于城投公司而言，负债通常都是长期存在的。一方面城投公司承接工程建设，地方政府到期回购，支付的工程款为公司前期举债具备一定的保障作用；另一方面城投公司自身是具备一定的融资能力的，由于工程建设周期长，政府回购款项或许在债务到期时未能及时回流，因此公司融资能力也是其偿债过程中重要的一部分。

对于一家公司而言，在某一个时期负债大规模集中到期，偿债压力陡然增加，当期出现债务违约的风险理所当然会更加突出。

根据我们的统计，除城投平台发行的债券外。较大的城投公司通常会取得较多的政策性银行借款，借款年限长，在2025年后才会发生债务集中到期情况；除政策性银行借款外，通常城投公司所在地银行是平台另一主要借款来源，该类型银行借款通常为中期融资，且到期续贷的可能性较大；除以上两点外，还存在不少城投平台，由于通过银行借款的融资渠道受限，在举债过程中会发生较多的非标类债务，这类负债期限通常在1到3年不等，到期公司将面临相应的偿债压力。

政信类非标融资中，产品与定融产品投资期限通常在1到2年之间，而作为融资主体的城投公司在项目发行期后的两年内债务到期情况就显得尤为重要，后续年度公司的偿债压力将直接影响到融资产品的违约风险。

因此我们建议投资者在选择理财产品时，除去宏观因素外，尽量多关注有关产品的项目尽调报告、平台公司的第三方评级报告等资料，根据城投公司在项目覆盖期内的偿债情况去判断自身所选择产品的安全性，从而是自身的利益获得较可靠的保障。