四川资阳市蜀乡农业投资开发2024年债权资产项目城投债定融

四川资阳市蜀乡农业投资开发2024年债权资产项目城投债定融
预期年化收益率
类型认购金额(万元)12个月24个月36个月
10≤X<50 50≤X<100  100≤X
8.8%9.2%9.6%10%
成立及付息方式:T+1起息，每周五成立，每年2月21日/5月21日/8月21日/11月21日付息，到期还本。
01 融资主体
资阳市xx有限公司是经资阳市雁江区委区政府批准、区财政局出资设立的区属国有二级企业。主要负责高标准农田建设项目、现代农业产业园项目、现代农业园项目、乡村兴农旅融合示范项目、贫困村村内道路、人居环境改善项目，生猪代养场。发展势头强劲，资金实力强大。
02 担保主体
资阳市xx集团有限公司是经资阳市雁江区委、区政府批准、区财政局出资设立的区属国有独资企业，主体信用评级“AA”，经营范围涵盖建设、水务、商贸、文旅、教育等，是雁江区资产规模最大的实体化运营国有企业集团。截止2022年，公司总资产达157.29亿,资产雄厚。
03 资金用途
补充资阳市xx有限公司流动资金。
04 资阳简介
资阳市地处四川盆地中部，北靠成都、德阳，南连内江，东接重庆、遂宁，西邻眉山，是四川唯-一座同时连接成渝“双核"的区域性中心城市;立足资源禀赋，特色产业鲜明，发展优势明显。2023年上半年GDP总量948.2亿元，一般公共预算收入61亿
元。

新闻资讯：

当前，城投化债行情仍在持续演绎。1年期左右的城投债信用利差继续收窄；另一方面，中低等级2年期的城投债项信用利差亦有所收缩，且显著高于其他债项。
弱区域城投债表现占优
10月，随着特殊再融资债大规模发行，金融支持化债工作启动，一揽子化债方案迅速落地。在此背景下，投资者对城投债的乐观情绪受到提振，引发一级市场抢购行情，并推动城投债发行利率逆市走低。
特殊再融资债属于地方政府债券，是地方政府发行的再融资债券的特殊品种。与普通再融资债券募集用来“偿还到期地方政府债券本金”不同，特殊再融资债的募集用途为“偿还存量债务”，实质上用于置换地方隐性债务。
无疑，特殊再融资债券的发行直接利好城投企业，尤其是债务负担较重的地区，短期内能够缓解地方偿债压力、降低债务成本。受特殊再融资债启动发行的影响，现阶段城投债的提前兑付规模明显增长。
建议把握提前兑付机会

需指出，伴随城投债提前兑付情况的增多，如何把握其中蕴藏的投资机会？哪一类债券更容易获得超额收益？同样成为了业界关注焦点。
据悉，提前兑付的价格可以分为三类：即面值——债券面值为多少，最终兑付价格按照面值+应付利息进行兑付；“面值+补偿”——考虑到部分提前兑付债券的中债净价高于面值，所以，在有些议案中，会给予一定的补偿；中债／上清所估值净价兑付——一般取兑付日／公告日前一段时间内的估价净价平均值作为兑付价格，当然，部分债券会以中债／上清所估值净价+补偿兑付，但本质上仍然属于净价兑付的范畴。
提前兑付的风险与机会，主要取决于提前兑付的价格。一般而言，面值最低，绝大多数债券都是以面值或高于面值的价格实现兑付。而兑付价格是发行人与投资者之间的博弈，需要经过持有人会议。提前清偿债券，并对短期高成本债务进行兑付，于所有债权人来说都是有利的选择。城投企业债务结构的优化，将有效提升金融机构对其债券投资的信心。”
关注城投短债下沉策略
随着地方化债的稳步推进，展望2024年，于城投短债下沉获取票息仍为优选的投资策略。其中，优质资产可适当拉长久期至3年到5年。
2022年以来，新发债城投主体的中债隐含评级以AA(2)为主，考虑到目前城投融资政策趋严，后续新增债券难度可能较高，因此该类主体具有稀缺性，可以关注这类筹资主体的存续债超额收益机会。其次，部分区县级主体的绝对收益较高，在当前化债背景下也可以下沉获取收益。最后，中部省份以市级平台整合为主，可以关注后续发债机会。
2024年城投债进入化债政策验证期，对于各机构来说，一方面，需关注各省化债政策落地与预期差异带来的估值波动；另一方面，在保持流动性的基础上，进行短债下沉获取票息仍为相对较优策略。