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央企信托-683号盐城市级AA+政信

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央企信托-683号盐城市级AA+政信摘要: 周四十点封帐?爆款上新!超强盐城市级AA+政信!市级AA+发债主体(债项AAA)融资&AA发债主体担保!上海一小时经济圈,中国百强城市!【央企信托-683号盐城市级AA+政...
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周四十点封帐?爆款上新!超强盐城市级AA+政信!市级AA+发债主体(债项AAA)融资&AA发债主体担保!上海一小时经济圈,中国百强城市!
【央企信托-683号盐城市级AA+政信】
【基本要素】5亿/24个月/季度付息(10号)100万及以上:7.1%
【项目亮点】
市级AA+平台融资:发行人注册资本20亿,实控人为盐城市人民政府,总资产648.08亿,净资产232.48亿,AA+发债主体,债项评级AAA。
AA发债主体担保:担保人实际控制人为当地人民政府, 盐都区第二大政府平台,当地重要基建主体,公司总资产359.22亿,净资产174.06亿元,资产负债率为51.54%,AA发债主体。
区域优势:盐城市,江苏省地级市,江苏省面积最大的地级市,同时拥有空港、海港两个一类开放口岸。2022 年,盐城市 GDP 为 7079.80 亿元,同比增长 4.60%,一般预算收入为 453.30 亿元。全国百强城市。

信托定融政信知识:

虽然城投债务压力不断攀升,但经历多轮政策收紧、偿付能力恶化的考验,目前为止,城投债依然稳稳的兑付。

但业内人士认为,相对于兑付风险,城投风险更多带来的是再融资能力的丧失,也就是弱资质城投规模的缩减和退出。城投退出债券市场值得关注。

到底哪些城投退出债券市场?城投又为啥退出债券市场?哪些城投在未来面临较大的退出压力?本文聚焦与此。

城投退出债券市场,不等同于退平台

近年来,城投开启市场化转型,随着市场监管政策和投资者偏好的变化,部分城投退出债券市场。城投退出债券市场简单点理解就是城投之前发行过债券,但现在存量债券规模为零。

一般来说,城投本身存量债规模为零,但母公司存量债券规模不为零,这种并非完全意义上的退出。值得注意的是,城投退出债券市场不等同于城投的“退平台”,城投退平台主要是退出政府融资平台,不以存量债规模为零作为标准。

哪些城投退出债券市场?

据中泰证券研究所数据,截止10月底,568家城投退出债券市场,318家城投彻底退出。城投退出债券市场有以下特征:

退出年份:退出高峰期集中在2018年,退出数量为144家,此后两年有所减少,2021年又再度上升达到峰值。

退出区域:从退出数量来看,排名前三的省份为江苏、辽宁、贵州,分别为72家、46家、36家。从退出城投占比发债城投数量来看,内蒙古占比最高,达79%,其次是辽宁、黑龙江和青海,均超50%。江苏虽然退出数量最多,但其中仍有发债城投子公司,退出债券市场的城投占比仅有10%。

图片图片来自中泰证券研究所

退出的行政层级和主体评级:从行政层级来看,退出债券市场的城投超九成为地市级和区县级。

从退出城投占比发债城投数量来看,省级占比相对较高,新疆、黑龙江、青海所有省级城投都退出债券市场。仅吉林和青海所有区县级城投退出债券市场。

从主体评级来看,AA主体(288家)占绝大多数,其次是AA-主体(105家),AAA级城投仅有10家。原因在于:43号文后,弱资质城投部分通过整合并入大的城投,部分直接退出债券融资。

图片图片来自中泰证券研究所

城投为啥退出债券市场?

一、响应城投市场化转型。部分曾发债的城投通过城投平台整合后,不再承担债券融资职能,但并非完全退出债券市场,转由集团公司统筹发债。

央企信托-683号盐城市级AA+政信

二、迫于区域经济财政实力和债务压力,被迫退出债券市场。例如:辽宁盘锦双台子区两家城投受限于区域经济压力,难获资本市场认可,均已彻底退出债券市场。

三、负面舆情事件影响。首先部分主体因债务违约或未履行对外担保义务获市场低认可度,影响债券市场融资;其次部分弱资质主体发行难度上升,综合融资成本较高。迫于成本压力,部分主体寻求其他融资渠道,选择存量债到期后退出债券市场。

图片图片来自中泰证券研究所

四、城投债发行政策边际收紧。近期城投债券批文收紧,发债城投的募集资金用途受限,发行要求不断提高,不符合条件的主体选择退出债券市场。

哪些城投未来面临较大退出压力?

虽然各地力保公开债兑付,叠加一揽子化债方案落地,短期内城投债风险在不断降低。

但长期来看部分弱资质区域还会出现融资环境恶化的状况,融资环境恶化意味着即使采取债务化解举措,也无法有效改善融资环境,城投融资依然可能是净偿还的。

过去一年城投融资较差,未来一年到期量较大的地区,更有可能从债市退出。


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作者:linbin123456本文地址:http://chenmj.com/post/88877.html发布于 01-30
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