摘要：
关于日元加息这个问题，估计市场都讨论快2年了。黑田东彦当行长的时候就有人猜测日本要结束负利率了。控制国债购买规模。直到进入植田和男时代，又翻过1年，日本才算真的开始有所动作，... 关于日元加息这个问题，估计市场都讨论快2年了。黑田东彦当行长的时候就有人猜测日本要结束负利率了。控制国债购买规模。直到进入植田和男时代，又翻过1年，日本才算真的开始有所动作，提出来加息。这也是日本央行17年来首次加息。
在群里讨论日本问题的时候，我们总是提醒大家不要只看日本本身，从1945年后，关于日本的问题，一定要站在那个遥远的太平洋东部的国家考虑。当然这个是有争议的，很多人一直认为日本目前还是殖民地状态，也有不少人提出来反对意见。但有一点可以确定，不管是日本的国际站队问题，还是足以影响全球的经济、金融政策问题，没有北美那个国家最终拍板，日本人是没有话语权的。
上周我们发了一篇潮汐美元的文章，里边提到一个比较有意思的现象。美元结束加息周期，反而是引爆全球资产最敏感的时候。从97金融风暴到08金融危机再到2020年疫情。都是在结束加息周期后发生的打爆全球资产的现象。从去年美联储停止加息后，今年板上钉钉有降息动作。不过在降息之前，维持强势美元，尽可能地拉低目标国家的资产价格，就成了重要工作。因为从去年开始，联储继续加息的利空逐渐被市场消化，即便美联储再强硬表态加息，对于打爆资产的边际作用也在减弱。那么在市场对美联储消息反应钝化的时候，利用新的工具搅动市场，就变的迫在眉睫。毕竟时间窗口有限。不能让市场适应紧缩利空。
于是老鹰国手中的第二张王牌开始从幕后走向前台，日元紧缩从预期开始逐渐变成成现实。作为全球第四大储备货币，加上央行的负利率，大量日元和日本外汇储备流入全球。仅疫情以来，日本央行就洒出来几千亿美元的流动性。低利率的日元成了国际投资资本的抢手货，大量国际玩家到日本借钱，然后全球配置，全球投资。
既然美元加息缩表让市场反应钝化，那么日本收紧流动性或者提升流动性价格是不是可以？对全球的冲击是不是更劲爆一些。不过这个事情对日本来说可能不太情愿，17年的宽松货币，央行直接下场购买各种资产，从国债到股票，好容易换来今天的通胀抬头，太上皇又让加息，这太痛苦了，还没从病房出来呢，就把输液管子给拔了。毕竟日本央行买国债，都买到流动性枯竭的程度，某些交易日，日本国债成交0，就剩下日本官方自己玩了。这是牺牲了多少，才换来的经济可能复苏。然而就被太上皇的金融战大局给贡献了。
有人说敦促日本加息，会不会导致抛售美债，导致美债价格下跌。从市场的角度来说，可能发生这种事情，但是从两国地位来说，大规模抛售还是购买，小日本根本说了不算，反而是美债的卖家说了算。
再回到大A市场，今天一个日元加息，让市场很纠结，尤其是北向带头跑了70多亿。我们认为今天的波动说明市场容忍度还可以，并没有出现大面积恐慌。至于国家队为什么今天不救市，逻辑也比较简单，没必要逆势而为，有个20个点的波动也就那样吧。等恐慌消退一些，再有动作也来得及。从全球资产这两三年的表现来看，美元这次潮汐要针对谁，一目了然。那么在强势美元末期，能否顶住日元加息缩表，这最后一道坎就显得非常关键。
金融战从来就没有结束，对方在使用各种手段。最后一哆嗦的时候，如果败下阵来，之前的抵抗就白费了。所以我们认为，官方一定会采取某些措施，稳定资产价格。也许老美在玩两个突破，不管搞了东方大国，还是欧洲，都可以捡到便宜资产。从市场的角度来说，其实欧洲更好，毕竟那个地方，老美几乎完全控制，还有驻军。东方大国可控性太差。要是能联合东方大国一起搞欧洲也是不错的选择。不要总觉得，北美某国倡导的全球联盟是铁板一块，大家都有各自的利益诉求，一个民国政府，还有汪精卫、蒋介石的争斗呢，何况多个国家的联盟。
