摘要：
被地产风险追着大家好，我是五筒。今天聊几句地产风险。首先，风险从薄弱环节爆发。最薄弱的环节具有哪些特征？财务杠杆高、负债久期短、融资现金流受监管影响，经营现金流受市场影响。相... 
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被地产风险追着大家好，我是五筒。今天聊几句地产风险。首先，风险从薄弱环节爆发。
最薄弱的环节具有哪些特征？
财务杠杆高、负债久期短、融资现金流受监管影响，经营现金流受市场影响。
相信大家一看上面这个特征就笑了：
这不就是地产嘛？其次，风险具有层层传染性地产遇险，影响卖地，城投被传染了。地产遇险，影响金主，金融被传染了。地产遇险，影响交房，居民被传染了第三，地产风险叙事的特殊性。日本地产与国内地产有几个显著不同：①土地私有VS土地归地方政府所有。②企业炒房VS国内金融机构绕道炒房。
注：国内地产公司越来越像金融机构炒房的马甲，典型案例比如某安保险。
③日本期房很少VS国内期房为主。注：在日本买期房，第三方金融机构要替地产商担保。如果地产商倒闭，金融机构赔偿购房者。大家对比一下上面三点可知：
①谁赚钱谁负责。卖地和收税的政府要承担责任。②地产公司是“类金融机构”。
在国内更像是金融机构的马甲，
而非像日本一样是纯粹的工商企业。
工商企业容易破产，金融机构破产？
小金融机构是资金的零售商，
大金融机构是资金的批发商。
小机构出事，大机构不会受牵连吗？
③日本不存在保交房问题。
所以我们的地产不会走日本范式。
最后，风险的属性是盈亏同源。了，火势往外扩散。
家纷纷选择自己的站位。
有人跑到了火源之外50m，
有人跑到了火源之外100m
有人跑到了火源之外500m...
为什么不离开森林呢？
①长期生活的地方，有惯性。
②站的越近，火灭后捡动物尸体越多。
如果不离开森林，该怎么应对？
要想降低风险，就应该：
①保持灵活性。
随时可以根据情况往外跑。
但也随时可以跑回来捡拾动物尸体。
②选择火场里，政府必救的节点。
必救的节点就是主权型金融机构。
在这个故事里，最倒霉的是：
在火场拿链子把自己锁在500m的人。
这种人追求稳健，但又贪图动物尸体
他觉得在500m处不会受火情影响，又能够及时把握住捡拾尸体的机会。
他买了很多小银行、小保险和小券商发行的基于机构主体信用的似乎保本的产品。
他看似在追求稳健，实际上他在赌博。
不要觉得森林着火是多糟糕的事。
对于本周期内的人来说是家园遇险，
