新旧动能转换下的山东，2023年经济财政大盘点

新旧动能转换下的山东，2023年经济财政大盘点 债务管控好的地市经济增长更快，威海和济宁城投债务率下降较多 2023年，山东GDP增速达6.0%，高于全国水平并且首次突破9万亿元。从下属地市来看，青岛、济南和烟台GDP均超万亿元，其中烟台首次迈入“万亿之城”。债务管控好的地市经济增长更快，烟台、东营和菏泽等非标舆情较少的地市GDP增速均在6.5%以上，而潍坊、青岛和淄博等2023年非标舆情较多的地市GDP增速低于全省。从一般公共预算收入增速来看，泰安、东营和枣庄较高，在7%以上，而潍坊仅增长0.1%，主要是受高新区和部分区县拖累。在“一揽子化债政策”下，山东各地市出台增量举措化债，并且积极推动落地，2023年各市发债城投有息债务增速基本都下降，济宁和威海城投债务率降幅在10个百分点以上。 半数区县城投债务率下降，潍坊多个区县纳入隐债化解试点 山东发债区县经济财力分化较明显，排名靠前的基本属于青岛和济南，多数区县GDP增速高于6.0%，不过非标舆情较多的区县大都低于此值。2023年有一半区县城投债务率下降，潍坊高密市、滨海经开区和青州市，日照岚山区，济宁任城区成功纳入隐债化解试点。 综合经济财政债务数据表现来看，东营广饶县、济南历下区、临沂费县、青岛市北区、泰安宁阳县改善较为明显，同时满足2023年GDP增速6%以上、一般公共预算收入增速10%以上、城投债务率下降、政府债务率下降或升幅较小。 多数地市估值在3.0%以上，仍有挖掘收益的空间 山东作为发债大省，仍有超过4000亿元城投债收益率在3.0%以上，规模居全国首位。并且从下属各市城投债平均估值来看，多数在3.0%以上，仍有挖掘收益的空间。具体来看，只有济南、烟台、青岛、滨州和临沂城投债平均估值在3.0%以下，其中青岛0.5年以内和0.5-1年隐含评级AA-城投债仍在3.3%以上。东营和菏泽2023年经济增速较高，一般公共预算收入在250亿元以上，并且城投债务率较低，非标舆情较少，目前平均估值在3.1%以上，具有一定性价比。 风险提示：财政收入大幅下滑；城投政策超预期收紧；城投发生超预期信用风险事件。 2023年，山东债务管控较好的地市经济增长更快，烟台、东营和菏泽非标舆情相对较少，GDP增速均在6.5%以上，而潍坊、青岛和淄博等舆情较多的地市则低于全省。从一般公共预算收入增速来看，泰安、东营和枣庄较高，在7%以上，而潍坊仅增长0.1%，主要是受高新区和部分区县拖累。在“一揽子化债政策”下，各市出台增量举措化债，并且积极推动落地，各市发债城投有息债务增速基本都下降，威海和济宁城投债务率下降超过10个百分点。 总的来看，山东发债区县经济财力分化较明显，排名靠前的基本属于青岛和济南。多数区县2023年GDP增速在6.0%及以上，不过非标舆情较多的区县大都低于此值。与此同时，各区县化债工作有序展开，半数区县城投债务率下降，潍坊多个区县纳入隐债化解试点。 综合经济财政债务数据表现来看，东营广饶县、济南历下区、临沂费县、青岛市北区、泰安宁阳县改善较为明显，同时满足2023年GDP增速6%以上、一般公共预算收入增速10%以上、城投债务率下降、政府债务率下降或升幅较小。