山东枣庄物环2024年债权收益权城投债定融

稀缺地级市区首发政信 AA评级当地第大ZF发债主体担保 GZ局红头批复 确权应收账款质押 区人民ZF批示资金用途 打款日当天起息
【山东枣庄物环2024年债权收益权城投债定融】
【基本要素】规模1亿；12个月；自然季度付息（3.15/6.15/9.15/12.15）；收益：10万8.8%，50万9.1%，100万9.5%；（合同收益统一10万 6%，差额收益打款一个工作日内补齐）
资金用途：薛城区城市市政道路路网新建改造提升 (含配套)工程项目（区ZF批复支持）。
【融资主体】山东枣庄xx集团有限公司，枣庄市薛城区国资局100%控股，注册资金2亿，为枣庄市第一家国有物环集团，主要负责薛城区的城市大管家综合运营管理、优化城市基础设施和完善城市配套功能。首次融资，安全系数高。
【担保主体】山东xx集团有限公司，枣庄市薛城区国资100%控股，薛城区最大的政府平台，总资产301.84亿，主体评级AA ，存续2只债券合计10.7亿，均晚于本产品到期，金融机构认可度高，担保代偿能力强。
【应收账款质押】发行人以其名下合计15300万元的应收款确权质押。
【专款专用】本次融资由区国资委红头文件批复同意发行，用款项目由区人民政府批复同意实施，资金专款专用，政府支持确保安全稳健。
【地方介绍】 山东为中国GDP第三大省份，占全国GDP的7.3%;枣庄市为国务院批复确定的山东省重要的现代煤化工、能源、建材和机械制造基地，新兴科技创新基地，鲁南地区中心城市之一。22年GDP为2039.04亿元，一般公共预算收入168.88亿;下辖薛城区为枣庄市中心城区，枣庄市委市政府、高铁枣庄站、枣庄西站所在区，22年GDP为296.47亿元，排名第三一般公共预算收入24.23亿元

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无抵押政信信托是否安全

在选择政信信托时，有时会对无抵押的政信信托项目有所纠结，那么，无抵押的政信信托项目安全么

政信信托的安全性，是一个系统的结果，从信托公司的主动管理能力，项目地所在区域经济情况、融资主体履约能力、风控措施等都会对项目安全性产生影响。

1、主动管理人

yle="font-family:等线;font-size:10.5pt;">我国市场上68家信托公司的管理能力水平定然参差不齐，一般来说，大型央企国企背景的主动管理人会对项目把关审核得更严格一些，管理制度和实际执行会较普通民营信托公司稍好一些，但也不排除个别例外的情形。

2、项目地所在区域经济情况

包括经济水平、一般预算收入水平、债务情况，以及地区的市场成熟度、地理位置、发展前景等。过去一般建议普通投资者优选经济发达区域，如长三角、珠三角等，再选经济水平较强的一二线城市，百强县等。要特别注意出现网红地区或负债过高，有过违约记录的地区。

3、融资主体履约能力

融资主体是政信信托最重要的参与方，也是主要还款主体，其背景、资质、实力、市场关系、发展情况等都需要重点关注。通常，谈到行政级别，普遍认为在其他条件大致相同的情况下，行政级别越高，偿债能力越强、风险越小，

即地级市平台优于区县级平台。同等条件下，东部城市总体比中西部城市实力强，即同样区县级平台，东部沿海发达城市的平台优于中西部平台。

4、风控措施

政信信托风控措施一般包括土地或实物抵押，应收账款或股权质押，保证担保等。一般用土地使用权抵押，土地性质有住宅，商业，零售商服等，以住宅为佳；地段所处位置也非常重要。应收账款，一般为融资方承接政府项目所产生的政府欠款或者城投之间形成应收债务，应收债权多为城投间相互借贷差生的债权，算是绑定了另一家城投，提高了项目违约成本。保证担保一般是关联的政府融资担保公司或者城投平台公司来第三方责任担保。

在业内看来，无抵押产品的增多，让风险控制的关键指向对融资主体实力和当地财政实力的综合评估。如果没有土地抵押，只能提供担保的政信合作信托产品，则需关注融资方及担保方的实力和财务状况。例如融资方和担保方是否发行过债券等。

一般情况下担保方的实力要高于融资方，这样才能起到增信作用。例如担保方的级别高于融资方，担保方是市级融资平台，融资方是区级融资平台，担保方级别高实力强，这样才能起到增信作用。

据中国信托业协会官方数据，信托行业整体不良率一直控制在2%内，换言之，98%以上信托项目到期都正常兑付了。 le="font-family:等线;font-size:10.5pt;">一些发生违约的政信信托项目，按过往经济实力较弱的地区案例，最终也都能把钱收回来，只是会拖一些时间。不能忽视的是，即使是政信信托，也面临一定的风险，如目前地方债务膨大，地方政府信用降低，到期项目激增，兑付压力日渐加大，投资者也不能掉以轻心。

通过上文介绍，进元财富认为无抵押物的信托产品同样是可以购买的，但产品的安全性仍然得根据项目本身具体情况，通过往期文章中的评价标准来逐一分析，或是参考进元财富官网网站，我们独立对产品做出详细风险评估报告，不少无抵押的优质产品，同样