PMI都涨了，这数据靠谱吗？ | 策略周报

PMI都涨了，这数据靠谱吗？ | 策略周报 3月，中国的制造业PMI（采购经理人指数）止跌回升，涨到了50的枯荣线以上。 我以前也科普过这个指数，超过50说明经济在扩张，反之说明经济在收缩。 网上有不少质疑的声音，表示和真实感受差得有点远。 质疑声还没消停，美国的制造业ISM指数也结束了一年多的连跌，跳升到50.3。 中美PMI齐齐连升，持续性有多少确实存疑。 尤其是美国的PMI，经常上蹿下跳，下个月能不能保住50都不知道。 不过，在PMI转好的同时发生了一件事，亚洲各个国家的出口都走强了。 制造业的存货看着清理得差不多了，半导体贸易也受着AI主题的带动继续火热。 也就是说，这一轮的PMI回升在这么多数据的印证下，掺水的可能性很小。 只是这个拉动的引擎，很可能是出口不是内需，还很可能只是部分的出口行业。 所以大部分人还感受不到经济的暖意。 局部回暖也是好事，能不能进一步扩大到其他行业，则有待观察。 与此同时，美国的就业数据强劲得让人无话可说，海外的分数继续比大A的高，没有必要减仓海外。 ?️ 指标情况 目前货币、信用和全球指标如下—— ? 货币指标：1.9 清明假前赶上了跨季跨月行情结束，流动性改善了很多，货币指标升至1.9。 3月 LPR 果然如我们所料没有再降，但4月特别国债有可能发行，政策债、地方债发行都要放量，有一定的几率会降准来释放银行资金购买债券。 ? 信用指标：1.1 2月 社融 存量增速一下子跌回了去年夏天的低点9%。 我们担心了很久的开门「坑」情形最终还是砸了下来。 信用指标跌回了1.1。 前期我们怀疑的数据修正后的跳升不复存在。 剔除月度的数据波动，社融今年只要不跌破8%，信用指标就还能维持在中信偏紧的位置。 ? 全球指标：2.0 继ISM指数发布后，3月的全球交易指标提升到了2.1，金融环境指数也比2月宽松了些。 高仓位海外投资问题不大。 ⚔️ 定投操作 本期继续暂停发车，等待时机。 再次提醒：如果设置了权益定投的话记得取消。 调仓方面不用我们自主操作，投顾组合会帮忙调仓的。 另外，也提醒下：投资股票等风险资产，自然还是尽量用长期资金的好。 学术上来看也是有依据的—— Wharton的教授Jeremy J. Siegel在《Stocks for the long run》一书中统计了过去200年股票、债券和国债的风险（用的是标准差），发现如果持有期限足够长（20+年），那么持有股票的风险反而更小。